能源局：当前，中国光伏行业确实竞争非常激烈，为了引导产业健康发展，要巩固国内光伏发电的新增装机市场；稳妥实施“千家万户沐光行动”；提高电网对包括光伏在内的新能源发电的接纳、配置和调控能力。

　　央行：6月，1年期LPR报3.45%，5年期以上LPR报3.95%，均与上月持平。

　　商务部：1-5月，我国对外非金融类直接投资602亿美元，同比增长16.3%，其中，我国企业在“一带一路”共建国家非金融类直接投资128.1亿美元，同比增长12.7%。

　　本期原油板块小幅上行，内盘SC原油期货夜盘收涨0.66%，报621.8元/桶；SC 8-9月差呈Backwardation结构，今日收报3.4元/桶。外盘Brent原油期货收涨0.61%，报84.80美元/桶；WTI原油期货收涨0.76%，报81.24美元/桶。从国内中游需求情况来看，二季度我国主营炼厂开工水平持续走低，或在一定程度上收到炼厂检修季的影响。自3月下旬起，国内主营炼厂加工量连续下滑，6月中旬至930万吨以下低位；其6月常减压产能利用率一度跌破75%，为去年12月以来低值。地方炼厂方面，今年上半年其加工表现明显疲软，开年以来地炼常减压装置产能利用率自67%以上持续下行至55%附近，6月开工水平跌破六年区间底部。中下游需求疲软传导至上游原料采购环节，据国家统计局数据，5月我国原油进口量同比降幅逾8%。建议持续我国原油上中下游调整进度，注意内盘SC结构性走势。

　　本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收跌0.03%，报3541元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.23%，报4270元/吨。从中东地区需求情况而言，今年5月富査伊拉石油工业区燃料油（不包括润滑油）销售总量环比下降3.7%至61.5462万立方米（约61万吨），创去年11月以来的蕞低水平，且四个月以来周次同比下降。其中低硫燃料油销售总量环比减少3.3%至45.1569立方米，占比73%；高硫燃料油销量环比减少4.6%至16.3893万立方米，占比27%。从南亚地区来看，近期印度斯坦公司招标销售2万吨6月20-27日装船180-cst高硫燃料油；巴拉特石油公司招标销售3万吨7月5-7日装船的180-cst高硫燃料油；巴基斯坦国有PARCO公司招标销售5万吨7月1-31日装船的180-cst高硫燃料油。

　　从估值看，当周甲醇制烯烃利润进一步回升，但是仍处于偏低位置；华南进口利润则小幅下行，中国主港与东南亚美金价差偏低。综合看甲醇估值偏中性。从供需看，当周国内甲醇产能利用率为81.39%，环比跌2.84%，当前位于历史同期偏高位置。进口端本周到港量为31.80万吨；其中，外轮在统计周期内28.95万吨，内贸周期内补充2.85万吨。本周到港量大幅回升。需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率在72.10%。中天合创本周装置停车，行业开工继续降低。库存端，本周甲醇港口库存量在68.96万吨，较上期+1.22万吨，环比+1.81%。本周生产企业库存42.72万吨，较上期增加1.86万吨，涨幅4.54%；样本企业订单待发30万吨，较上期增加3.64万吨，涨幅13.80%。综上，本周甲醇供需偏弱。

　　从估值看，聚乙烯进口利润从高位小幅回落，而线性与低压膜价差仍处于高位，综合看塑料估值偏高。从供需看本周聚乙烯产能利用率78.56%，较上周期下跌了1.4个百分点。本周期内新增中天合创LDPE和全密度装置停车检修，导致本周产能利用相较上周期有所下跌。同比看开工率略低于去年同期水平。从排产来看，本周线%。综合看国内总供应小幅下行。需求端聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.42%。其中农膜整体开工率较前期+0.11%；PE管材开工率较前期-1.33%；PE包装膜开工率较前期-0.30%；PE中空开工率较前期-0.03%；PE注塑开工率较前期-0.47%；PE拉丝开工率较前期-0.55%。下游总开工低于过去两年。库存方面，上游生产企业样本库存量48.88万吨，较上期跌0.96万吨，环比跌1.93%，库存趋势由涨转跌。聚乙烯社会样本仓库库存较上周期降0.36万吨，环比降0.59%。PE社会样本仓库库存分品种来看，HDPE社会样本仓库库存与上周期增0.6%；LDPE社会样本仓库库存较上周期降3.67%；LLDPE社会样本仓库库存较上周期降0.63%。综上，塑料供需面偏中性。

　　从估值看，丙烯单体聚合利润下行；拉丝与共聚价差回到历史同期均值水平，综合看聚丙烯估值偏低。从供需看，本周聚丙烯国内开工率环比上升0.87%至74.28%，同比低于过去两年同期水平。排产比例方面，拉丝排产比例上升至29%。综合看国内聚丙烯供应压力提升。需求端，本周聚丙烯下******业平均开工下降0.13个百分点至50.23%，较去年同期高1.23个百分点。库存方面，本周聚丙烯商业库存总量在75.88万吨，较上期涨0.47万吨，环比涨0.62%：其中生产企业总库存环比+0.94%；样本贸易商库存环比-1.31%；样本港口仓库库存环比+2.28%。分品种库存来看，拉丝级库存环比-4.40%；纤维级库存环比+1.87%。综上，聚丙烯供需面偏弱。

　　策略上建议暂以观望为主。仅供参考。

　　本周天胶上游原料变化较快。不论是国内云南、海南地区，还是海外泰国中央市场，原料价格均有较大跌幅。分区域来看，国内海南胶水价格下跌较快，使得较云南的正常升水转为贴水，折盘面RU2401有了卖出套保交割机会。泰国则主要是原料级烟片跌幅较大，上周已与胶水平水，本周拖累胶水价格下行，预计对20号标胶的原料杯胶将形成压力。尽管泰国原料开始下行，但当前20号胶期货连二合约相对于产区原料的即期估值仍偏低。建议继续关注原料价格变化，若原料供应快速增加，绝对价格下行，那么NR的估值也将面临较快变化。BR则建议投资者关注关注原料丁二烯外盘走强的可持续性以及海外货源的供应情况。从基本面来看，因原料端的紧张程度开始分化，预计合成胶仍将强于天胶，但由于市场前期已对上述预期进行定价，故品种间的相对估值短期存在反向调整的可能。观点供参考。

　　隔夜，LME铜收涨98美元，涨幅1.01%，LME铝收涨31美元，涨幅1.27%，LME锌收涨3美元，涨幅0.1%，LME镍收涨50美元，涨幅0.29%，LME锡收涨650美元，涨幅2%，LME铅收涨22美元，涨幅1.03%。消息面：美国上周初请失业金人数为23.8万人，高于预期23.5万人。美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%。欧元区5月CPI终值同比升2.6%，预期升2.6%。据海关总署数据显示，2024年5月中国进口阳极铜10.00万吨，环比大增53.53%，同比增加12.59%。据SMM调研，5月份国内铝线个百分点 。1-5月型材出口量累计达42.26万吨，同比增加12.20%。5月份国内铝型材企业的综合开工率为56.25%，环比下滑1.04个百分点。5月铜箔企业的开工率达到72.27%，环比上升1.36个百分点，同比下降5.65个百分点。蕞新全国主流地区铜库存减0.32万吨至39.84万吨，国内电解铝社会库存减1.27万吨至75.6万吨，铝棒库存减0.55万吨至15.18万吨，七地锌库存减0.66万吨至19.03万吨。金属库存高位，现货升水短期低位。欧洲率先降息，美元震荡，国内铜冶炼厂出口增加。操作建议，短线交易思路为主，买氧化铝卖电解铝套利择机入场。观点仅供参考。

　　20日，工业硅盘面小幅上涨，主力合约价格上探12000元/吨。市场整体仍维持区间震荡。现货方面，华东工业硅价格持稳。不通氧553#在12700-12900元/吨，通氧553#在13000-13100元/吨，421#在13500-13700元/吨。本周内云南德宏地区硅企陆续复产，木炭需求热度转好，叠加木炭进口贸易商纷纷反馈缅甸地区木炭供应仍趋紧，供小于求影响下近期木炭价格结束24年后4连跌的局面，硅企近期采购木炭干基结算到厂价格涨至3250元/吨附近，均价上涨150元/吨。

　　多地要求钢铁行业加快对现有高炉、转炉、电炉等全流程开展超低排放改造，争创环保绩效A级等。20个省份出台“空气质量持续改善行动实施方案”，要求推进钢铁等重点行业优化升级，包括严禁新增钢铁产能，提出短流程炼钢比例的目标等。基本面来看，地产利多政策逐步出台，但北方高温叠加南方雨季使得需求疲弱，生铁产量环比增长，钢材库存由降转增，钢价震荡趋弱。

　　美联储连续第七次将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期。6月19日，中国宝武与西芒杜赢联盟完成全球蕞大铁矿——西芒杜铁矿项目股权交割，标志着项目进入合作开发新阶段。基本面来看，目前生铁产量环比增长导致铁矿石需求增加，到港量同时增加，港口铁矿库存增幅放缓，矿价区间震荡。

　　连粕震荡收涨，油厂豆粕报价稳中上调，其中沿海区域油厂主流报价在3210-3280元/吨。尽管美豆尚未进入关键生长期，但本周美国中西部部分地区的炎热天气仍引发市场对美豆作物前景的担忧。继续关注美豆种植天气。连粕连续下跌，跌至3400元/吨附近。一方面受报告偏空影响跟随美豆下跌，叠加成本端的支撑趋弱；另一方面，国内现货供需压力凸显，国内方面，预计国内豆粕期价M2409弱势运行，短线元/吨。现货方面，国内近期大豆到港保持较多，油厂在高开机率下豆粕库存压力较大，部分油厂出现胀库停机现象。连粕短期依旧维持偏弱态势，中长期看重心有进一步下移的可能性。

　　昨日连盘豆油震荡偏弱，因国外原料端暂无新亮点，且市场传闻美国可能释放战略储备，国际油价有所下跌，美豆油跟跌。国内方面，现货基本面支撑有限，虽豆粕库存压力较大，压榨开机恐有所减弱，油粕比走扩，但终端需求一般，豆油支撑有限，预计短期豆油基差以弱稳为主。马来西亚BMD棕榈油合约走弱，早间cnf报价走弱，棕榈油进口利润倒挂基本维持。6月前15日马棕产量暂无较大起伏，而出口环比走弱。目前市场等待6月前20日预估数据指引方向。目前，产地库存量成为市场关注焦点。菜油震荡收涨，菜油跟随油脂市场走势，菜油基本面呈现偏弱势态，供应宽松以及高库存使得菜油基差持续偏弱。

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